航天军工：蛰伏之后，再度出击
来源:国泰君安
|
作者:goldportcap
|
发布时间: 2014-12-01
|
1299 次浏览
|
分享到:
牛市大风吹向军工股。近日习近平在全军装备会议发表重要讲话，成为军工蛰伏近2 个月之后再度雄起的重要催化剂，我们认为，军工将开始新一轮领涨行情。①市场微观结构出现变化：A 股将迎来由增量资金入市与风险偏好提高双轮驱动，而本轮牛市行情刚刚开始，在市场可能出
牛市大风吹向军工股。近日习近平在全军装备会议发表重要讲话，成为军工蛰伏近2
个月之后再度雄起的重要催化剂，我们认为，军工将开始新一轮领涨行情。①市场微观结构出现变化：A
股将迎来由增量资金入市与风险偏好提高双轮驱动，而本轮牛市行情刚刚开始，在市场可能出
现板块切换之时，军工股很可能成为资金青睐的板块。②有效催化剂的出现：此次习近平的讲话，增强了市场对国防工业改革的预期，消除了对我国军费开支和军队建设力度的疑虑，指明了未来军工投资的大方向。
两大亮点，提振军工改革预期。①习近平全程参会，并站在战略和全局高度，对新形势下装备建设作了系统深刻的阐述，会议规格之高、格局之大，重视程度前所未有。②特别强调搞好装备建设顶层设计，坚定深化改革的决心和信心。我们认为相较其他行业，目前国防工业改革依然较为落后，但中央高层改革的意愿坚决，我们预计，未来将出台深化和促进改革的具体举措，包括研究院所改制在内的军工改革将大大提速。
三个关键词，明确军工投资方向：①更好、更快。我国要把装备建设搞得“更好一些、更快一些”，意味着我国将会持续加大军费投入，这将带来军工行业长期需求的扩张，也消除了市场对未来军费投资放缓的担忧。
②网络化、信息化。未来作战方式从以平台为中心转变为以网络为中心，国家将以网络信息体系为抓手，推动我军信息化建设实现跨越式发展，预计未来电子信息化装备占比将大大提升。③军民深度融合：国家将加快在各地建立军民需求对接、资源共享机制的平台，不仅仅是“民进军”前景广阔，被市场忽视的“军转民”也将孕育大机会。
大浪淘沙，火炼真金。我们判断，2015
年军工指数仍将再创新高，但结构将出现明显结构分化。紧抓两条主线，享受改革红利：①资产证券化：把握高弹性、关注催化剂，从整合空间、行业景气、改革进度来看，电科系、航天系的股票将最为受益。②军民深度融合：重点关注新兴产业（如电子类、新材料等），关注“泛军工股”，去伪存真找标的。
受益标的排序：①信息化建设+改革驱动：电科系（杰赛科技、国睿科技、四创电子、卫士通）；②改革驱动：航天系（航天长峰、航天动力、航天机电）；③信息化建设+军民融合：奥普光电、长城信息、闽福发A。
风险因素：国防改革进度慢于预期的风险；国防开支低于预期的风险；资产注入无法实现的风险。
